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主题 : 中国大幅抛售美国国债 引发强烈关注
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20楼  发表于: 2010-03-15   
中国继续减持美国债美金融资产需求减缓
信源:美国之音
美国财政部3月15日发布的报告称,今年1月份长期美国金融资产的国际需求减缓,当月中国继续减持美元债券。市场分析则认为此趋势并无大碍,不过却反映出中国投资结构调整的趋势,甚至不乏美中两国经济博弈的因素。
根据这份报告,中国1月持有的美国国债比前一个月下跌58亿美元,总量降至8890亿美元。去年12月,中国净抛售340亿美元国债。不过,尽管中国连续3个月减持美国国债,但根据财政部的报告,中国仍是美国国债的最大持有国。

报告说,美国债第2大持有国日本1月也减持了3亿美元美国财政部债券,总数降到7654亿美元。

鉴于中国领导人在过去1年间多次对美国政府债券安全表示担心,财政部发布的这个数据难免让市场做出多种揣度。富国咨询公司在圣路易斯的宏观策略师加里・塞耶对彭博社说,中国减持美国国债或许是个警告信号。

资本经济学公司(Capital Economics)的美国经济分析师保罗・戴尔斯(Paul Dales),在其分析报告中说,1月份外国净买入的美国长期国债量从前一个月的633亿美元降到191亿美元或会令人解读为外界对美元走势的担心,而中国总理温家宝上个周末的讲话更加深了这方面的猜度。但是,戴尔斯说,从这些数据中很难看出美元或者美国国债的前景。

戴尔斯说,美国1月份已经吸引到足够的资本用于覆盖当前的账户赤字;这组数字只是提供了所售债券类型的些许信息。

此外,资本经济学的中国经济分析师马克・威廉姆斯(Mark Williams)还提醒说,单凭美国财政部报告的数字还不足以判断1月份中国到底购买了多少美元债券。

他说;“我们无法确定中国1月购买了多少外汇,以美元计或许有3、4百亿吧。几乎可以肯定的是,那其中有一大块是投向了美国市场,其中不少用于购买美国政府债券。最近的所有数据显示的都是中国以自身名义购买了些什么。但是我们已经知道,中国还通过其在伦敦和香港的机构购进债券,但最近的数字没有提供中国通过那些渠道购买了多少。”

一些市场分析还认为,中国近期减持美国国债的趋势反映出中国在外汇投资机构方面走向多样化的策略。穆迪经济网站的经济学家成旭说:

“因为美国和欧洲的经济开始相对稳定,那么作为投资人这个时候必然要减持债券而增投股票。它原来买了大量的美国短期债券,而在到限了以后,它不愿意继续增持债券,因为债券相对来说利息收益比较低。然后它开始转投到美国的股票市场上去。”

成旭说,除了短期策略外,中国外汇投资的长期策略也是希望走向多样化,但那将是个相当长的过程。

不过,穆迪经济网站的中国经济分析师成旭也不否认中国近期减持美国国债有着与美国在经济政策博弈上的考虑。

他说:“中国买美国的证券,包括股票和债券,其实都是(由)中国的国有机构(购买的)。那么为什么突然之间中国直接购买的少了,而通过境外机构又大量购买呢?它其实就是向美国发出一个信息。这个信息就是,你不要在外汇升值方面逼我太多。有这样的考虑在里边。”

成旭说,中国这样做可能是在暗示,如果美国继续逼迫人民币升值,中国可以通过抛售债券在一定程度上伤害美国经济的复苏,因为那将会导致美国利率增长,进而导致美国放贷利率上涨。此外,他认为这方面的暗示也包括中国对美国长期的货币政策,以及美国是否能够保持美元稳定的担忧。
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21楼  发表于: 2010-03-15   
中国再次减持美国债 仍是最大债主
信源:新华社

美国财政部15日公布的数据显示,今年1月份,中国持有美国国债8890亿美元,比上月减少58亿美元,中国仍是美国最大债权国。
数据显示,1月份,日本减持美国国债3亿美元至7654亿美元,日本是美国第二大债权国。在其他持有美国国债的主要国家或地区中,巴西当月减持2亿美元,中国香港减持21亿美元,俄罗斯减持176亿美元,英国则大幅增持279亿美元。

中国国务院总理温家宝3月14日在北京强调,美国国债是以美国国家信誉做担保的,希望美国以实际行动让投资者放心。这不仅对投资方有利,对美国也有利。
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22楼  发表于: 2010-03-17   
中国连续3个月减持美国债 专家指明减暗增
中国证券报    2010-03-17 12:34:54

  美国财政部15日公布的数据显示,今年1月份,中国持有美国国债数额为8890亿美元,比上月减少58亿美元,目前仍是美国最大债权国。这已经是中国连续第3个月在减持美国国债,但此次减持的数额要远少于2009年12月的342亿美元。这次连续3个月的减持也是从2007年以来持续时间最长的。


  针对这一统计结果,渣打银行中国区首席经济学家王志浩认为,如果考虑中国通过伦敦购买的美国国债,中国实际上是在增持。

  “技术层面没有减,中国的席位减,但可以通过英国的席位来委托交易。”兴业银行资金运营中心的蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时也表达了相同的观点。

  王志浩告诉记者,去年4月份美国财政部的调查发现,通过伦敦购买的美国国债订单背后真正的购买者是中国。

  “伦敦增持的美国国债90%是中国买的,如果把本月英国增持美国国债的数额乘以90%,和中国减持的数额比,那么中国实际上是在增持美国国债。”王志浩说。英国在1月份大幅增持279亿美元,如果按照王志浩的说法进行计算,其90%约为250亿美元,考虑到中国减持的58亿美元,实际上中国增持了将近200亿美元的美国国债。

  据美国财政部公布的数据显示,从2009年10月开始,英国政府持有的美国国债已经连续4个月持续增长,总额增加1000亿美元。而同期中国政府的美国国债持有量开始持续减少,总额减少490亿美元。而以王志浩的方法计算,中国在近4个月内增持了约400亿美元的美国国债。

  经济学家谢国忠表示,美国刚公布的数据是没有修正的。中国如果在英国通过投行来买美国国债,名字是投行持有,但主权机构购买国债,最终要向美国财政部报实名。美国财政部此时会作出修正。修正完后,英国所持国债会下降。

  他认为,目前在加息周期,中国购买美国国债谨慎。目前公布的数据1月中国所持美国国债环比下降,即使修正完后,可能环比仍会下降。

  尽管现在市场上一直在谈外储投资的多元化,但国家外汇管理局局长易纲在两会期间回答记者提问时曾经表示:“美国国债市场是全球最大的国债市场。我们外汇储备的规模比较大,可以想像,美国国债市场对我们来说是一个重要的市场。”

  王志浩认为,目前美国国债市场还是中国外汇储备的一个比较好的投资场所。由于欧洲的主权债务危机,购买欧债的风险较大,而投资美国股票,又同样存在着较大的市场风险。现在国内的外汇储备每个月都在增加,购买美国国债还是一个好的选择。

  “从债券市场的深度来讲,美国还是最好的”,蒋舒说。他表示,欧元区的债券市场虽然以欧元计价,但由于欧债实际上是由欧洲各个国家的政府发的,整个欧洲债务市场还是分割的,比如希腊发的债券和德国发的债券信用等级是完全不同的。蒋舒认为欧元国债市场要取代美国还需要很长的时间。

  美国国债具体分为短期国债(TreasuryBills)、中期国债(TreasuryNotes) 和 长 期 国 债 (TreasuryBonds)。通常将短期债券称为 “短债”,而“长债”通常指中期国债和长期国债。短债的流动性好,而长期债券收益高。所以对长债和短债进行配置,是美国国债投资所必需面临的问题。

  据美国财政部数据,1月份外国投资者持有美国国债的总额在为37061亿美元,比2009年12月增加了170亿美元。其中短期国债的海外官方机构持有额为5085亿,比2009年12月减少了258亿美元,这已经是该数额连续6个月递减。中期国债和长期国债的海外官方机构持有额为21685亿美元,比上个月微增4亿美元,延续了从2009年5月以来连续9个月的增长。

  “长短债的搭配,总的方向是减持短债,增持长债。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受每经记者采访时作上述表示。赵锡军认为,目前美国的经济形势逐渐稳定,其金融市场也趋于稳定,同时美国国债信用要比欧洲的好,在这种情况下,长债收益率高的优势就显现了出来。赵锡军同时认为,单纯从时间上来看中国持有美国国债的数量是没有意义的,对于美国国债的持有完全是一个市场行为,其数额会随着美国资产收益率的情况而随时发生变化。

  谢国忠对长短债的搭配表达了不同的看法。谢国忠认为,由于现在市场上对美元存在加息的预期,这样会引起美国长期国债利率的上升,因此长期国债的市场价格会下降。目前的低利率造成美国国债价格较高,因此,现在买长债并不划算。

  王志浩推测,中国可能趋向于购买较多的长债。由于危机之时美国发了很多短债,而现在短债基本上到期,资金应该配置到收益率更高的长债上。

  蒋舒认为,国内对于美国的长期偿还债务能力还是有担忧的,现在盯住美元的汇率制度需要将资产放到流动性好的地方,以保证能随时换回美元投入国内市场。
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23楼  发表于: 2010-03-19   
中国减持美国国债 老美真的在乎吗?
井底望天


只要看一下这次所谓中国在2009年底减持美国国债造成的巨大震动,美国又是开听证会,财政部又是马上改数据,就看得出来其中的奥秘。虽然美国的专家们,会轻蔑地说,毛毛雨一件,看你也没有这个本事。那种表情,就是晚上行夜路,勇敢地吹口哨的行为。

欧洲人在1971年的时候,是吃了一个大亏。其中最主要的原因是两个,一个就是欧洲人不团结,被美国人采取了各个击破,分而灭之。当然另一原因,就是经济理论的话语权被人家美国的犹太人给掌握了,糊里糊涂而上了套。

不过欧洲人吃了20年的苦头,终于在外部威胁苏联崩溃之后,立刻就以欧盟和欧元区的方式抱团自保。这之后,美国对欧洲人的吸血能力大幅度降低,于是继续对付想建立日元区而失败的亚洲,进行吸血大法。

看着今天美国在金融上,同时向中国、日本和欧洲出手,不要感到诧异,因为美国在1971年也是这样出手的。

通常不管是国家,还是个人,讲的都是欠债就是要还钱,天经地义。如果你没有钱还,那么就砸锅卖铁,把家里的好东西拿出来卖了,也是一个办法。

当年美国人在没有犹太人做军师的时候,采取的就是这样一个做法。从第一次世界大战之后,到第二次世界大战初期,美国就是作为债主黄世仁,天天逼着欠债人英国和法国这些杨白劳们还钱。如果没有黄金还,那么就把你在美国的企业和其他资产拿来抵债。那么俺进口一些产品给你如何?那也是还债的一个法子啊。可是人家美国人说,不行,俺不要你的进口货。俺只要黄金和你的财产。

但是当美国人自己成了欠债人的时候,采取的方法就是完全不同。美国是不愿意通过把自己的优质资产交给外国债主来抵债的。在1970年代时候,当中东的美国盟友,比如说伊朗等国,希望购买美国公司,结果让美国政府警告,收买美国公司的行为就是向美国宣战的行为。

美国的想法很清楚,就是要通过切断美元和黄金的联系,然后让外国的债权人,比如说欧洲各国,手上拿着大把的美元,而找不到出路。

对这些国家来讲,美国通过所谓的国际自由贸易经济理论,减少各种贸易壁垒,让欧洲和日本向美国狂销商品。然后这些贸易出超国,自然手上就拿满了过剩的美元。

而美国的做法就是,开打贸易战,宣布美元不贬值,但是这些国家的货币必须升值。升值的幅度当然是要由美国来定。

今天美国对中国开出的条件本来是40%,但看了御用经济学家克鲁格曼刚刚在纽约时报发表的对中国的宣战书,似乎要价降低到了25%.

但是看中国政府进行的出口企业压力试验,谈的目标是3-5%,与美国的要价相差颇大,很难谈得拢。

在美国提出他国货币的升值幅度之后,接下来的做法,就是以同样的幅度,增加对该国出口产品的关税。

这个做法在2005年的时候,同样由纽约州的参议员舒默提出人民币升值27%的目标。后来导致了人民币从2005年到2008年升值20%左右。因此可以看出,美国这次还是会像克鲁格曼说的那样,采取同样的手法。

在1971年的时候,美国提出的是著名的迈尔斯法案,而今天估计就会是舒默-格拉汉姆法案,就是要对中国输美产品增加25%的关税。

但是和1971年相比,今天的中国,和当年的欧洲和日本大不相同。其中最主要的一点是,中国今天的产品基本上和美国产品不形成竞争关系,因此对中国产品增加关税,可能会令其他的一些竞争对手,比如说印度等等,得到好处,但是对美国自己的制造业却没有多大的改善。

而在1971年,虽然美国打击的一些国家,比如说意大利和西班牙,和美国没有直接竞争关系,例如西班牙的制鞋业,但美国的主要目标国,日本和德国,就是和美国竞争非常激烈。

因此美国开打贸易战,确实在当时会对自己的制造业有助力。但是当时美国要同时向欧洲和日本开打贸易战,必须要做到各个击破,才可以毕其功于一役。当时美国用的方法是,用韩国和台湾来压制日本,然后用日本来压制德国,最后用德国作为砧板,来砍杀其他的欧洲国家。

当然这样的贸易战,肯定不会只是在经济领域里开打,而必须和不可避免的上升为全方位的政治外交大战。

当时美国在对付韩国和台湾比较容易,很快就让这两个附庸的小经济体自己开始进行“自愿”产品限额。对日本,光是采取外交和政治压力,还是不够。结果美国,就端出了归还日本对冲绳的管制权为胡萝卜,最后达到日元升值的目标。

然后在对付德国的时候,美国采取的方法,是由国会的议员们通过议案,要求从德国撤出美军,从而导致德国在华沙条约国家集团的虎视眈眈之下,出现国家安全问题。

这样的话,德国这个局面一打开,整个欧洲就全部给收拾了。当然当时的德国首相舒尔茨提议整个欧洲国家一起行动,但是因为各国各自为政,缺乏互信,从而没有办法进行共同进退。

结果最后的结果,就是总体外国货币对美元升值了11%。其中日元升值了14.4%,德国马克升值11.9%,比利时法郎和荷兰盾分别升值10.4%,英镑和法郎升值7.9%,意大利里拉升值7%。连北美的加元也升值8%。

那么是不是按照美国的说法,国际经济不平衡解决了?不是。当时美国对这些国家中央银行的债务,本来是750亿美元,经过这么一折腾,就实际变成了400亿美元,差不多是47%贬值。然后美国的国债,就开始大幅增加。

每一次美国逼迫外国货币升值一次,就会伴随着美国国债的大幅跳升。然后白吃白喝一大轮,过几年就再玩一次外币升值游戏。所以人家犹太人萨缪尔森说得好,每次金融危机,对美国都是一次重新平衡的大好机会。不过这个要成功的话,必须要得到为美国买单的国家,热情的配合,相信这是对大家双赢的事情,这个庞氏局才可以继续玩下去。
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24楼  发表于: 2010-03-22   
美国人看待争端:不需要中国来买我们的国家债券 和讯博客
最近一段时期以来,中美关系似乎日趋紧张。先有哥本哈根全球气候变化大会上的相互指责,继而因美国对台军售和奥巴马总统会见达赖导致中国强烈抗议和制裁威胁。最新的热点是围绕中国人民币升值。奥巴马总统公开表示,“人民币应转向由市场控制”。140名众议院和10多名参议员分别“上书”要求美国财政部对“中国操纵汇率”实施反制措施:首先要正式认定中国是操纵汇率的国家,如果中国不允许人民币升值,则美国应该对从中国进口的商品实行惩罚性关税。按照议员们的说法,这样做是为了保护美国的就业市场和促进经济复苏。他们认为正是因为人民币被人为地压低,导致美国就业不振,复苏艰难。中国总理温家宝则借 “两会”的机会坚定表示不会在美国压力下使人民币升值,他反过来批评美国将美元持续贬值对其他国家经济造成危害。

  美国民间经济学家对此有不同的看法。

  以诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼教授为代表的“制裁派“完全同意美国政客们的主张(也许政客们的见解实际上也受了这些经济学家的影响)。克鲁格曼最近又在纽约时报上撰文称,中国压低人们币汇率不但对美国也对世界上各主要经济体的复苏造成严重负面影响。“对此我们必须做出反应”。他认为,不应该对中国遭到制裁后可能采取的报复担忧,因为中国实际上没什么办法报复。中国最大的筹码是拥有大量美国国家债券,可以威胁大量沽出。但是这不会对美国短期利率产生影响,因为短期利率是美联储制定的,除非失业率降下来,否则不会被调高。而长期利率也不会因此高企,因为长期利率是根据市场对短期利率的变化趋势决定的。美联储也可以通过扩大自购长期债券来抵消中国减少购买的影响。中国的“报复”唯一可能产生的影响是造成美元贬值,而这正是美国希望的,可以扩大出口,而中国以美元为主的巨额外汇储备则将遭受重大损失,所以中国不可能愚蠢地如此行事。如果中国对我们无可奈何,美国应该如何做?克鲁格曼主张,在“温柔的说服”失败后,美国应当仿效1971年对德国日本进口商品征收10%附加税的做法,不过这次应该对中国征收25%的附加税。

  摩根斯坦利前首席经济学家罗奇则完全不赞同克鲁格曼的观点。“我们应该将克鲁格手中挥舞的大棒拿下。。。我们在指责中国,而不是来关心我们自己的事务”。罗奇认为,美国贸易赤字是美国储蓄率过低的结果。对中国的制裁只会造成美国进口地的改变,而不会帮助改善贸易赤字。促进中国内需消费可能于此更加有效。高盛公司首席经济学家吉姆奥尼尔也属于罗奇“阵营”,本周他表示认同温家宝总理对人民币汇率的评价,“人们币现在实际上已经不再是低估的”。他还说,“非常不幸,围绕这一论题有太多的政治因素。关键的一点是,在此次金融危机之后,中国在大量进口”。

  一些人注意到,美国政府和国会最近面临一系列内政外交难题:经济复苏乏力,失业率居高不下,健保改革走入死胡同,总统及其执政的民主党民调低迷,伊朗朝鲜核问题,阿富汗战事等等。政客们需要一个相对“安全”可以凝聚内力的议题来 “得分”,至少得为一些困境寻找一个可信的外部原因。而“挑衅”中国似乎正好可以一举数得。

  两国剑拔弩张的政治经济事态虽然不为一般美国民众关心,但在许多论坛上确是热门话题。虽然美网上不大会有“五毛党”充斥的情况,很多人是在理性地分析问题和讨论,但有些美国人的议论也是很有“创意” 的,如果不说是“雷人”的话。可以看到,叫嚣“开战”的“愤青”不仅是中国网民。下面的译文摘编选自一个应该是相当严肃的论坛“赤裸的资本主义者”上一篇有关中美贸易战的文章后的评论。那篇文章主要罗列了几个主张报复中国的人的观点。

  Jojo: 呵呵。你如何去报复你的主人?他们握着美国钱包上的拉锁。我们没什么办法。当你把灵魂卖给了魔鬼,你就成了卖身的奴隶。。。中国的军事力量比我们大多了,而且他们不在乎公民的死亡。

  Yves:Jojo,如果我们没有贸易赤字,我们不需要他们的钱。如果我们只和其他国家有赤字,我们也不需要他们的钱。(在1920-30年代)大萧条时期,赤字国家赖了账,日子比那些大债权国好过多了。。。我们可能需要给台湾送几条核潜艇去,以保证换来足够多的芯片。。。(注:Yves主张美国赖掉欠中国的债,又反复论证欠债的比债权人有更大的“力量”)。

  Mogden: 我今天出了个可怕的念头。。。我不肯定是不是可能,但是不是可以设想奥巴马有可能比那个该诅咒的布什更糟糕?他已经有点是个灾难了--加上世界上再出点不走运的事,不景气再死灰复燃,或者别的什么事,那么。。。(注:这是对奥巴马最近处理国内国际事务(包括中国事务)的评价)

  Paul Tioxon: 中国在做符合他们利益的事,至少基于他们认为如何玩他们最近才在全球规模上开始参与的游戏。他们有他们自己的那些好像定时炸弹那样的内部政治难题,汇率问题是他们最不为关注的事。政府官员的腐败,豆腐渣工程,婴孩食物中毒,四处暴乱的少数民族,满街抗议的无产阶级,6亿被高速膨胀的沿海地区经济发展所完全遗忘的贫困的农民,这些问题可以使XX党比西方国家能够加之的任何损害更快地垮台。还不用提几乎空荡的摩天大楼,没有顾客的豪华商场,以及使雷曼兄弟公司看上去简直太正常的银行借贷行为。。。如果我们对什么政治自由,人权以及他们政府需要配合我们的政策真的如此关注,他们会很高兴把直到能让我们满意的那么多的人民送给我们,从而解决这些问题。

  Bob: 如果中国借给美国10美元,那是美国的问题。如果中国借给美国两万亿美元,那是中国的问题。(注:Bob和前面的Yves一样,主张美国可以无风险地赖债)

  Doug: (这轮与中国的汇率争端)奥巴马团队将会重复去年的把戏:挥舞战刀但并无实际行动。

  Yves: Doug, 这次事情会不同的唯一原因是,奥巴马目前最小阻力的事就是与中国强硬作对,而不是招惹国会并招致进一步下降的民调数字。。。不去和国会争斗,也不会增加预算赤字,也许还会对中期选举甚至2012大选有所助益。

  Yves: (回答有人问为什么中国不会停止购买美国国债)如果他们停止购买我们的债券,人民币就会升值。这正是他们如此强硬斗争希望不要发生的事。我们这里有来自中国国内非常受尊重的人发的帖子,说中国国内的不和谐日益严重,人民币升值将意味着更高的失业率,这将是内部稳定的直接威胁。而且,我们不需要中国买我们的债券。我们没有通胀限制。美国有巨大的产能和劳动力后备。我们不需要发行债券来资助我们的赤字。美联储总可以印钞票。

  Psycho: 不错,美联储可以印钞并且自2008年以来一直在这么做。这就是为什么中国停止只用美元作为储备货币的原因。

  Iko:(回答有人说“对与一个现在仍然掩盖毛的灭绝人性的罪行的政权打交道不可能感到放心”)你一定是个用帝国霸权的最后残渣编织胡言乱语的势利小人—这个霸权杀绝了印第安人,强迫中国进口A级毒品,发明了集中营并且编造了种种谎言。我支持中国对西方,特别是英国,狠狠踢上一脚。作为一个国家,中国有权利复仇。

  Yves: 最好少说“复仇”。中国人的算计一点都不精准。如果争端升级,美国会损失一点,而中国会损失巨大。

  C: 我不同意。美国可能一开始只受很少损失。但是最终还得有人来买美国的债券。而且你知道,中国有自己的严重不平衡。即使刚开始人民币暂时升值,那些国内问题有可能在长期上造成人民币暴跌。有没有人猜想一下,如果人民币(或者中国)变得不稳定,对亚洲将有何种影响?中国最终是要对人民币重新定值,但是坚持要他们以我们的条件做是愚蠢的。说美国一定是赢家也过于乐观了。任何希望去海外生产并且正在中国这样做的公司将会转移到比如越南,或墨西哥。美国还是面临同样问题。

  Hal: 中国过分高估自己的力量?我不认为如此。我看是美国高估了自己的力量,如果它坚持与中国对抗,我预言它的自尊和在世界上的地位会遭到沉重打击。

  Yves: 我对美国的许多方面都有批评。但是美国仍然是世界上最强大的军事力量。美国控制着海洋并且拥有无以伦比的侦查监控能力。并且,中国周边的所有国家都更可能与美国站在一起,如果他们不得不选择的话。

  美国也可能比大多数国家更加自给自足。与大多数先进经济体相比,我们的对外贸易比重相对较小。我们大的需求是进口原油,和中国打仗不会威胁到这个需求。

  告诉我,中国如何能够伤到我们?如果他们不买我们的债券,我们就赢了,我们将得到我们所希望的升值的人民币。

  C: 不错。当年那些靠撒谎得到按揭贷款买了豪宅的家伙们也得到了他们所期望得到的。但这并不意味着他们所期望的就是对他们有好处的。

  至于“中国如何能够伤到我们”,我认为你根本没认识到,如果中国重估人民币的话,会有严重的负面影响,而中国并不一定非要希望伤害到我们。事实上,英国很可能受到更大冲击,因为,如果有人民币可买的话,没有哪个心智正常的人会去买英镑。

  顺便说一句,美国绝不可能为此与中国开战。
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25楼  发表于: 2010-03-23   
实在忍不住了,中国买的美国国债,不过占美国国债不过6%不到。  看中国媒体报道,实在让人以为中国把美国国债都买下的错觉。  中国在美国国债方面,对美国威胁没有中国人想得那么大好不好。。。。
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26楼  发表于: 2010-03-24   
美元的命运 由中国做主?
信源:金融时报

英国《金融时报》3月24日载文《美元命运,中国做主?》,文章说,中国可能放缓购买美国国债的节奏,如果中国最终断定,自己金库所蒙受的损失将小于美国,那么在一段时期内,美元的疲态可能会明显加剧。



近两年中国增减持美国国债一览。

摘要如下:

1997年7月,当泰国央行被迫将泰铢贬值时,没几个分析师预料到,此举的影响会波及东南亚其它国家,最终还蔓延到韩国和台湾。在泰铢贬值的6周内,印尼盾汇率直线下跌,从1美元兑2300印尼盾,跌至1美元兑10000多印尼盾。由于没有处理汇率从4位数变成 5位数的程序,一些日本银行的电脑系统出现崩溃。

多年来,印尼央行一直施行可预见的汇率政策,让本币对美元逐步贬值。正因该国央行汇率政策的可预见性太强,印尼企业乐于借入美元、而非本币,因为美元的利率要低得多。向印尼企业提供美元贷款的外国银行,则通过购买信用保险来对冲相关风险。但由于针对印尼企业的贷款违约保险缺乏一个具有流动性的市场,外国银行购买的是针对印尼国家的信用衍生品。这种对冲本身就存在缺陷,而卖方是印尼银行,令对冲更不完美。当印尼盾开始贬值时,印尼银行自身的信誉也受损。

这就是泰国货币贬值风波向邻国扩散的传导机制。转眼间几年过去,在当前经济形势下,摆在眼前的问题是:美元会不会遭遇与印尼盾相似的命运?

3月8日当周,美元创下了1月份以来的最差单周表现。摩根大通(JPMorgan)的经济学家据此认为,美元反弹行情很可能已宣告结束。此前有消息称,美国2月份赤字达到2210亿美元,创历史最高月度纪录。

一个月前,瑞信(Credit Suisse)发表了一份引起热议的研究报告,指出债务状况与希腊最相似的国家是----请屏住呼吸----美国。

诚然,迄今为止美元走势一直强于预期,这是因为美元仍是风暴中的一处避风港。而欧元承压、欧洲货币联盟较弱成员国的主权债务以及全球衰退等引发的焦虑,以及对于中国经济既存在过热迹象、又可能出现增长放缓风险(这种相互矛盾)的担忧,也都对美元有利。事实上,正如分析师克里斯?伍德(Chris Wood)在最近为里昂证券亚洲(Credit Lyonnais Securities Asia)撰写的题为“贪婪与恐惧”报告中所指出的,美元对欧元和英镑的强势,远比对其它货币表现得更为明显。

然而,随着风暴过去,美元的疲软变得更加明显。诚然,美元对其它发达地区货币的疲软,不像其对一些新兴市场货币的疲软那么明显。许多看好美元的人士认为,美国相对强劲的经济增长,以及美联储可能在近期加息这两个因素,将对美元构成支撑。

直到现在,很多国家----最明显的例子是中国----将本币与美元挂钩,这是美元表现较好的一个原因。在中美两国之间的争论日趋尖锐的背景下,美国财政部下月必须向国会表明,中国是否一直在操纵人民币汇率。

中国也可能放缓购买美国国债的节奏。事实上,近几月来,日本已取代中国,成为美国国债的最大买家。不过,到目前为止,中国对美元计价资产的兴趣似乎并没有减弱。

多数官员认为,中国如果抛售美国国债,甚至只是大幅缩减美国国债购买量,都将无异于自杀。然而,与个人投资者一样,国家也不总是理性的。中国总理温家宝近日声称,人民币没有低估。伍德表示,这番言论表明,“中国表现出越来越强的政治自信,以公开捍卫自己的领地。”

如果中国最终断定,自己金库所蒙受的损失将小于美国,那么在一段时期内,美元的疲态可能会明显加剧。
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27楼  发表于: 2010-03-26   
商务部原副部长发威:中国可适时抛美国债
信源:第一财经日报


3月15日,美国130名国会议员联名写信呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国。3月17日,世界银行也发布报告建议人民币汇率更加灵活。以诺贝尔奖获得者克鲁格曼教授等为代表,美国的很多智库学者也在媒体上广泛呼吁,现在新一轮要求人民币升值的压力已经形成。对于中国来说,一个艰难的选择摆在面前。
但实际上,纵观各方观点和讨论,人们对以下两个问题还是需要答案:人民币升值是解决经济失衡问题的根本出路吗?美国施压人民币升值的根本目的何在?

人民币升值并非根本出路

对于第一个问题,答案非常清晰,人民币升值并不是解决经济失衡问题的根本出路。

美国认为,人民币升值可以改善中美贸易状况,减少美国贸易赤字,有利于全球经济平衡发展。这种观点是不合理的。国际贸易更多地由国际产业分工和产品竞争力等因素主导。一国在国际贸易中的地位和收益,也由该国的资源禀赋、技术条件等实体经济因素决定。

中国的贸易顺差源于中国劳动力低成本和资源禀赋优势。自2005年7月人民币汇率体制改革以来,人民币兑美元名义汇率已经升值近21%,人民币实际有效汇率升值16%,但从前一段中美贸易情况来看,人民币升值并没有改善中美贸易顺差的情况。今年3月中国有可能实现单月贸易逆差,但中美之间仍将是顺差。

其实美方对这点是清楚的,也是承认的,若要缓解中美贸易差额问题,应由美方放开对高科技等产品的出口。

不仅仅是人民币,德国、日本近三四十年的故事也是如此。虽然德国马克、日元、欧元对美元整体有很大幅度的升值,但德国、日本依然是全球最主要的贸易顺差国家。

美元地位要求赤字 全球化带来美国逆差

美国的国际收支赤字,本质上是由美元本位制造出来的。货币储备资产的供应国,必定会存在国际收支赤字,否则无法向世界其他国家供应储备货币。美国要向世界其他国家供应美元,必然会存在国际收支赤字。这是一个货币成为国际货币的最重要的输出渠道。

要知道,日本过去30年一直持续进行的日元国际化之所以成效不显著,在目前全球储备货币中占比非常低,一个很重要的因素就是日本是贸易顺差国,无法通过贸易赤字的形式对外输出货币,而只能通过金融资本渠道进行货币输出。这是日元国际化和美元、欧元国际化的一个根本区别所在。也再度反衬出,贸易赤字与美国国际货币地位的关系。

美元的国际货币地位是美国贸易赤字的最重要根源。还有一个重要角度,不在于贸易,而是全球在投资和产业层面的分工。正如国务院总理温家宝多次所指出的,中国沿海很多企业、工厂是包括美国在内的国际产业转移,但在所有权上仍属于美国或其他国家的企业。美国在中国投资的企业,生产产品出口美国,其实本质上是美国自己的企业产品在满足自己的需求。
poppy 离线
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28楼  发表于: 2010-04-30   
政治上的东西,不好说!
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